远期与期货的定价(远期与期货的定价模型)

远期合约和期货合约都是衍生金融工具，让投资者在未来某个特定日期买入或卖出标的资产。

• 远期合约（Forward Contract）是两方之间的定制化合约，约定在未来某个特定的日期以特定的价格买入或卖出特定的数量的标的资产。
• 期货合约（Futures Contract）是标准化合约，在交易所进行交易。与远期合约类似，它也约定在未来某个特定的日期以特定的价格买入或卖出特定的数量的标的资产。

远期与期货的定价模型

远期合约和期货合约的定价基于无套利原理。无套利原理指出，在没有交易成本或税收的情况下，两个投资组合的回报应该相等。

对于远期合约，其定价公式为：

F = S e^(r t)

其中：

• F：远期价格
• S：即期价格（现货价格）
• r：无风险利率
• t：合约到期日与即期的差值（以年为单位）

对于期货合约，其定价公式类似：

F = S e^(r t - s t)

其中：

• s：标的资产的方便收益率（持续增长率）

影响远期与期货价格的因素

远期和期货价格受以下主要因素影响：

• 即期价格：合约标的资产的现货价格。
• 无风险利率：由政府债券等无风险投资决定的利率。
• 到期时间：合约到期日与即期之间的差值。
• 方便收益率（期货合约）：标的资产的持续增长率，反映了对未来现金流的预期。
• 供需：对标的资产的买卖需求影响合约的价格。
• 市场情绪：投资者对未来市场状况的预期也会影响价格。

远期与期货的价格关系

远期合约和期货合约通常具有相同的基础标的资产，但它们的定价会略有不同。这是因为期货合约在交易所进行交易，交易成本和流动性有所不同。一般来说，期货合约的价格略高于远期合约的价格。

远期与期货的用途

远期和期货合约的主要用途如下：

• 对冲风险：企业和投资者可以使用远期或期货合约来锁定未来某个日期的价格，从而规避不利的价格波动风险。
• 套利：交易者可以利用远期和期货合约之间的价格差异来进行套利交易，从而获取无风险利润。
• 价格发现：远期和期货合约反映了市场参与者对未来价格的预期，因此可以提供有价值的价格信息。