股指期货合约的展期成本(股指期货合约的展期成本是什么)

导言

股指期货合约是一种金融衍生品，它允许投资者在未来某个特定日期以预先确定的价格买卖某个股指。当股指期货合约即将到期时，投资者面临着两个选择：展期或平仓。展期涉及将现有合约转移到更远的到期月份，这会产生额外的成本，称为展期成本。

什么是展期成本？

展期成本是投资者在将股指期货合约展期至更远到期月份时所支付的额外费用。它由以下两个部分组成：

• 资金成本：这是持有该合约至新到期日期所需的资金利率。



• 标的指数期货价格间的价差：这是当前合约与到期更远的合约之间的价格差异。

展期成本的影响因素

展期成本受到以下因素的影响：

• 时间：到期日越近，展期成本通常越高。
• 利率：资金成本较高时，展期成本也较高。
• 标的指数期货价格间的价差：如果到期更远的合约价格低于当前合约，则存在正价差，展期成本将会更高。

展期的优缺点

优点：

• 保持市场敞口：展期允许投资者在不平仓的情况下保持其市场敞口。
• 管理风险：通过展期至到期更远的合约，投资者可以推迟到期日期，从而降低价格波动的风险。
• 投机机会：展期成本可以为投资者提供投机机会，如果他们预计市场将会按照特定的方向走势。

缺点：

• 额外费用：展期会产生额外的成本，这可能会侵蚀潜在收益。
• 市场波动：展期会延长投资者对市场波动的敞口时间，这可能会增加潜在损失。
• 错误预测：如果投资者对市场方向的预测不准确，展期可能会导致更大的损失。

如何计算展期成本？

展期成本可以通过以下公式计算：

展期成本 = 资金成本 + 标的指数期货价格间的价差

资金成本可以使用无风险利率（例如国债收益率）来计算。标的指数期货价格间的价差可以通过比较当前合约价格和到期更远的合约价格来确定。

示例

假设投资者持有将于 2023 年 12 月到期的股指期货合约，当前价格为 100 美元。如果资金成本为 3%，到期更远的 2024 年 6 月合约价格为 102 美元，则展期成本为：

展期成本 = 3% × 6/12 × 100 美元 + (102 美元 - 100 美元)

= 3.5 美元

展期成本是股指期货合约持有人在将合约展期至更远到期月份时必须考虑的重要因素。它可以为投资者提供保持市场敞口和管理风险的灵活性，但也需要额外的费用和潜在的风险。通过理解展期成本的影响因素和计算方法，投资者可以做出明智的决定，是否展期其股指期货合约。