期货为什么围绕结算价(期货涨停价低于结算价)

什么是期货结算价？

期货结算价是指期货合约到期结算时，为合约标的物实际交割或资金清算确定的价格。它是期货市场中最重要的价格指标之一，反映了该合约到期时的市场价值。

为什么期货围绕结算价？

多数情况下，期货合约的价格会围绕着结算价波动。原因主要有两点：

1. 期货合约的定价机制

期货合约是场外标准化合约，通过竞价撮合成交。其价格是由市场中买方和卖方的供求关系决定的。结算价作为期货合约到期时市场价值的反映，自然会对期货合约价格形成较强的吸引力。

2. 期货交易中套利的激励

期货交易中存在套利机会。所谓套利，是指同时进行两笔或两笔以上的交易，从而锁定无风险收益。当期货价格偏离结算价时，就会产生套利机会。

例如，假设期货合约结算价为100元，而现货价格为98元。此时，套利者可以在期货市场上买入一份合约（做多），同时在现货市场上卖出一份同等数量的标的物（做空）。当合约到期结算，套利者以100元的价格卖出期货合约，以98元的价格买入现货，从而获得2元的无风险利润。

这种套利行为会促使期货价格向结算价靠拢，从而形成期货价格围绕结算价波动的现象。

涨停价低于结算价的原因

在期货市场上，涨停价和跌停价都是交易所规定的最大涨跌幅度。当市场情绪过于乐观或悲观时，期货价格可能会触及涨停或跌停。

对于期货涨停价低于结算价的情况，一般有以下原因：

1. 市场过度乐观

当市场对某一品种过于乐观，买方追涨过多，导致价格大幅上涨时，期货合约可能触及涨停板。但由于结算价反映的是到期的市场价值，所以即便上涨幅度超过涨停，结算价仍会被限制在涨停价附近。

2. 套利压力

如前文所述，套利也会影响期货价格。当期货价格涨停后，套利者可以利用期货市场做空，现货市场做多的方式来套取无风险利润。这种套利行为会增加期货合约的卖压，从而促使价格回调。

期货合约的价格围绕着结算价波动是有其内在理性的。无论是定价机制还是套利的激励，都会促使期货合约的价格向结算价靠拢。当期货价格偏离结算价过大时，市场上的套利力量会将其拉回结算价附近。而涨停价低于结算价的情况，往往是由市场过度乐观或套利压力所致。